分级基金的遗憾

■记者盛红红报道繁荣是易腐的,烟花是冷的。

他曾在2015年创造了一个神话,甚至带领几家基金公司跨越了规模为1000亿英镑的多层次基金,一夜之间回到解放前阶段,规模减半。

根据新规定,自2017年5月1日起,分级基金投资门槛将提高至30万元,投资者需亲自到经纪业务部门签署分级基金风险披露表后,分级基金投资权限方可开通。然而,那些尚未公开其权利并持有分级基金份额的人可以选择持有或出售它们。

新规则实施以来,分级基金交易份额大幅缩水,交易订单不活跃,出现“零交易”现象。还有一个奇迹,100元可以让乙级联赛提高。

记者根据IFIND统计显示,截至5月17日,158只分级基金的总市场份额为1328亿。4月28日,新规则实施前的最后一个交易日,158只分级基金(A/B)拥有1610亿股。新规则实施仅12个交易日后,市场份额就缩水了282亿股。

据国际金融信息与发展研究所统计,截至5月17日,全市场分类基金158个子单位合计1328亿元,比4月底减少282亿元,降幅为17.52%。

其中,a股自5月份以来缩水153亿股,b股自5月份以来缩水129亿股。

然而,今年前四个月,股票型分级基金的月平均子份额已缩减至约100亿股,这意味着分级基金的子份额自5月份以来大幅缩减。

接受记者采访的许多机构人士都表达了他们对分类基金份额下降的预期,并预计下降幅度会更大。

“在新规定实施前,我预计新规定实施后分级基金的赎回比例将在30%左右。然而,从我们所知的真实情况和相关统计数据来看,整体赎回规模仍远好于我们的预期,显示出赎回状态较小,二级市场的卖出压力较小。

“一个组织的量化部门的相关负责人说。

从纵向来看,新规则实施以来,分级基金的子单位周转率也大幅下降。

以b股为例。2017年4月共18个交易日,所有b股平均日成交量为21亿元,而新规则实施后一周b股平均日成交量为11亿元,缩水约50%。

据吉思路网站数据显示,5月17日,138款乙级产品的日营业额为6亿元。

具体来说,一直活跃于交易领域的国防乙(150206)在4月18日交易日的平均日成交量为593万手。自5月12日以来,成交量萎缩至不到100万手,5月17日交易了69.11万手,相当于2015年“股市崩盘”期间的最差水平。

这只是一个缩影。

事实上,随着分级基金投资“新规”的出台,它已经成为分级基金市场的“分水岭”。

值得注意的是,截至去年年底,机构投资者持有a股92.65%,而个人投资者仅持有7.35%。然而,持有分级基金b股的机构投资者仅占15%,而个人投资者持有高达85%。

根据第一份季度公开发行报告的数据,分级基金持有人目前的结构仍保持以下特征:a股主要是机构投资者,b股主要是散户投资者。

这也是监管机构大力提高分类基金投资门槛的基础。

由于市场疲软,交易清淡,乙级(Level B)的下行风险也吸引了基金公司的极大关注。

“目前,公司正在密切关注分类基金的变化。会议时常举行。风力控制、审计、投资等部门正在共同进行分析和讨论。还做了一些流动性准备。

“华东一家基金公司的量化投资经理告诉记者,他们最关心的是分类基金a股套利的变化。

根据吉思路的统计,在贴现触发之前,母公司基金的净值仍需在乙级的10%以内。目前市场上仍有10只股票,分别是可转换债券B、体育债券B、可转换债券B、网上金融债券B、经纪类债券B、军事类股票B、煤炭类股票B、传媒类股票B、高贝塔和成长型股票B,贴现母公司基金需要分别下跌0.83%、2.23%、2.57%、6.26%、6.93%、6.95%、7.61%、8.31%、9.11%和9.55%。

其中,券商乙类和煤炭乙类交易额均在1000万元以上。经纪公司b股的份额仍然是整个市场上最高的b股产品。

分级或繁荣时期难以再分级的基金是我国罕见的创新型结构基金,通过设立两个子股实现匹配转换,从而达到杠杆和套利交易效果。

分级机制在海外市场并不少见,但在公共基金中很少出现。

然而,分级基金之所以能够在国内市场发展并受到投资者的高度追捧,是因为国内金融衍生品稀缺,再加上它们刚刚赶上牛市浪潮,一切都会好起来,这是很自然的。

2015年6月12日,上海证券交易所达到5178.19点,是最近牛市的最高点。

上市当日,b股评级为88股,市场总规模为1501亿股。当时,许多基金公司只有一只规模超过100亿元的分级基金,其中深湾证券b股市场182亿股,100亿股以上的4只分级b股,10亿股以上的分级b股数量高达30多只。a股已经成为机构的重要套利工具。

在随后的股市崩盘中,大量乙级评级被下调,许多投资者遭受重大损失。

2017年5月17日,新的分类规则实施了半个多月。b股的总市场份额为692亿股,比之前的1500亿股减少了一半。

目前,乙类中没有规模超过100亿的产品,其中招商证券代理机构乙(150201)的份额最大,为98亿股,其次是中国航空兵乙(150222),份额为40亿股,超过10亿股的乙类也下降到13。

“从分级基金的整体规模来看,如果二级市场的盈利效果持续低迷,那么分级基金将继续表现出缓慢的净赎回趋势,直至达到新的均衡点。

“一家机构的量化部门负责人认为,如果牛市出现,个人投资者将积极热情地向销售部门重新登记开户。

然而,只有单边上升趋势,分级基金的规模才能得到提升。

“规模会缓慢变化,不会断崖式下降,原因是有套利空间存在,只要价格合适,当有人想卖,那就一定有人会主动去买,买卖的过程中规模会缓慢下降,最终会下降到什么程度还不好说,但规模一定是个缓慢下降的趋势。“天平会慢慢变化,不会从悬崖上掉下来。原因是存在套利空。只要价格合适,当有人想卖的时候,就会有人主动购买。在买卖过程中,规模将缓慢下降。目前还不清楚它最终会下降到什么程度,但规模肯定是一个缓慢下降的趋势。

“一个公开募股组织量化部门的老板认为。

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